申洲国际运动类产品占七成营收增长压力倚靠

服装知识发布时间:2021-08-11

  申洲国际运动类产品占七成营收,增长压力倚靠国内市场

  服装具有1个庞大的制造业体系,代工领域则属于服装行业中利润比较微薄的领域。市场曾1度认为代工行业壁垒不高,相干企业没有竞争优势,长时间事迹稳定性和天花板较低,因此很难给予高估值。

  但申洲国际用10年百倍的市值增幅创造了1个资本神话,由从当初的小型服装代工厂稳步发展,成为我国服装出口龙头企业。

  在新华体育去年推出的2019上半年体育上市公司经营排行榜中,申洲国际以102.8亿元的营收稳居第2,仅次于安踏体育。

  近日,申洲国际发布了2019年度财报:公司实现营业收入226亿余元,同比增长约8.2%。毛利约为68亿余元,同比增长4.0%。母公司具有人应占利润约为50亿余元,同比增长12.2%,毛利率约为30.3%,同比降落1.3%。

  增速明显放缓

  运动类产品成营收支柱

  申洲国际于1990年在宁波市成立,在2005年在香港联交所上市。

  经过数10年的行业深耕,公司已发展成国内乃至全球最大的纵向1体化针织制造商之1。

  发展早期,公司以劳动密集型为导向,代工为主要的业务类型,随后向产业链中下游延伸,在面料环节实现拜托设计的突破,并逐渐提高自动化生产范围。

  公司产品依照利用场景可细分为运动类产品、休闲类产品、亵服类产品和其他针织品,其中运动类产品销售份额逐年上升。据了解,申洲国际具体产品包括茄克、背心、短裤、长裤、上衣、T恤、裙装及亵服等。

  财报显示,2019年运动类产品的销售额约为163亿余元,增幅为约14.3%,主要来自于中国大陆市场和美国市场的运动服装需求上升。

  休闲类产品的销售额上升约4.3%至53亿余元,主要系来自日本市场之休闲服装采购需求上升。亵服类产品的销售额减少约39.5%至8.03亿余元,主要系来自日本市场的亵服采购需求减少而至。

  截至2019年12月31日止年度,运动类产品销售额占据总销售额的72%,增速明显快于休闲类产品和亵服类产品。运动类产品正成为申洲国际公司发展的核心动力。

  对照2018年,申洲国际2019年的收入及盈利增速明显放缓,8.2%的收入增速较去年的15.8%几近腰斩,12.2%的盈利增速亦低于2018年的20.7%。

  虽然增速放缓,但斟酌到宏观经济消费环境和中美贸易磨擦的背景,申洲国际增长表现仍属乐观。

  国际大客户份额上升

  零售业务无奈 凋零

  财报表露,2019年申洲国际从主要客户取得的收入总额上升。前3位分别到达67亿余元、50亿余元、45亿余元,占据公司整体收入的绝大比例,对照2018年前3客户的62亿余元、39亿余元、38亿余元有了较大幅度增长。业内人士表示,这1现象1定程度体现了申洲国际在鞋服代工企业中的竞争力。

  申洲国际官介绍,目前公司在生产流程上可提供面料织造、染色、印绣花、裁剪与缝纫、包装和物流在内的多种服务。官也介绍,这些生产工序大多都集中在同1工业区。

  与传统纺织服装代工企业不同,申洲国际已基本包括了服装生产制造的中下游产业链。建立在完全的产业链基础上,申洲国际也能够更好保障公司利润,控制产品质量。这也许正是国际品牌长时间与申洲国际合作的缘由所在。

  但在大客户定单增长的背后,是申洲国际零售业务的 凋零 。虽然经营零售业务已有多年,但申洲国际在零售1直未能获得理想发展。

  财报表示,为进1步将管理聚焦于服装制造业务,更好服务客户,截止2019年年底,申洲国际所有零售业务的直营门店已全部关闭。财报认为,虽然零售业务的清算对本年度的经营事迹带来较大短暂负面影响,但将有益于提升公司制造业之长远竞争力。

  对申洲国际来讲,这样的发展模式也存在着1定的隐忧。新华查询,近5年来,申洲国际前5客户定单收入总额居高不下,均占到了公司整体收入的80%以上,营业收入结构其实不平衡。大客户的定单1旦出现意外流失,公司整体收入将遭到较大影响。

  在自主品牌打造上,具有完全生产线的申洲国际也长时间 缺位 。

  业内人士表示,这也是受制于人的1种体现, 鱼和熊掌不可兼得,面对已有国际知名品牌,自主品牌培养道路艰辛,且必将会引发国际大客户的疑虑,这也是代工厂的普遍性苦衷。

  疫情冲击海外定单

  增长压力倚靠国内市场

  从财报来看,申洲国际2019年的境内和境外收入均有了1定幅度的上升。其中,国内收入为71亿余元,相比2018年的63亿余元涨幅较大,占据公司整体收入的31%以上。国内定单份额有所上升,但主体收入仍依赖海外。

  随着新冠肺炎疫情在海外的蔓延,耐克、阿迪、优衣库等国际运动休闲品牌纷纭关闭海外线下门店。对最近几年来与这些品牌深度捆绑的申洲国际来讲,无疑将面临较大的挑战,开辟国内市场成为当务之急。

  利好消息是,随着国内疫情得到控制,申洲国际的国内产能已逐步恢复。

  在合作品牌与单品选择上

  最近几年来,在部份代工企业为了下降本钱转移产地至东南亚的情况下,申洲国际的产能布局散布较为公道,针对下游市场的成衣产能主体仍在国内。天风证券称,目前申洲国际国内的成衣产能占比预计在70%左右。

  应对疫情风险,在开辟市场方面,申洲龙腾20万吨和明辉25万吨的产能国际对研发的重视和垂直1体化的生产模式将成为公司 护城河 。

  最近几年来,申洲国际对研发技术进行了延续投入,主要集中在面料技术和在人工海滩上漫步生产装备改造上。据了解,截至2018年,申洲国际共具有308项专利,其中面料技术204项,生产设计改造104项。

  由于垂直1体化的生产模式,申洲国际生产工序衔接时间短、交货快,能够有效紧缩生产本钱并满足定单需求。应对服装市场如今愈发快消化的需求,具有核心壁垒的申洲国际具有较高竞争力。

  受疫情影响,申洲国际股价1度从年初高点119港元,下跌至72港元,但就长时间来看,市场对申洲国际前景仍然看好。

  财报发布后,国际知名投行摩根士丹利发布报告,给予申洲国际 增持 评级。截止4月15日下午4点,申洲国际股价摆脱低谷,报收91.15港元。

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